法律学者：Uniswap 裁决给 DeFi 造成监管“异常”

随着加密货币行业经受住倡导者所说的美国监管不确定性的海洋，地区法官本周早些时候的裁决涉足去中心化金融（DeFi），并可能让 Uniswap 等协议平静下来。

周三，纽约南区法官 Katherine Polk Failla 驳回了一项集体诉讼，裁定Uniswap 的投资者和开发商无需根据联邦证券法对烧毁交易员的所谓诈骗代币承担责任。

在该决定中，她分析了由自动化智能合约驱动的项目的无需许可性质如何造成去中心化交易所与集中式交易所（例如 Kraken 或 Coinbase）的区别对待。

就 Uniswap 而言，此类代币的各自发行者编写了代码来创建它们并使其可通过 流动性池进行交易。Failla 表示，因此，真正有过错的是一群匿名开发者，而不是 Uniswap Labs。 

雪城大学法学院教授 Jack Graves 表示，该裁决表明，对其平台上列出的代币进行判断的公司可能会因代币发行者的不当行为而受到惩罚。但这意味着 DeFi，因为其无需许可的性质意味着任何人都可以自由地列出任何代币。

“如果你是 Coinbase，并且你实际上试图保护正在交易的人，那么你就受到证券法的约束，”他告诉Decrypt。“但如果你是 Uniswap Labs，并且你设计了真正去中心化的东西，那就是狂野西部。”

美国证券交易委员会（SEC）今年早些时候声称，Coinbase 平台上交易的几种加密货币是未注册的证券。它特别指出Solana (SOL) 和Polygon (MATIC) 等著名代币是使 Coinbase 成为不合规公司的产品示例。

Coinbase 在法庭上辩称，美国证券交易委员会标记的“所有代币”都不符合证券资格，并且该公司坚持其审查程序。

Coinbase 首席法务官 Paul Grewal 表示，该公司审查的资产中 90% 以上并未上市。“Coinbase 拒绝了成百上千种资产，”他在博客文章中写道。

与此同时，任何人都可以创建在去中心化交易所上市的代币——这是支撑整个 DeFi 的无需许可精神的一部分。

格雷夫斯将 Coinbase 和 Uniswap 之间新发现的监管鸿沟描述为“一种奇怪的异常现象”。这与 DeFi 的“代码即法律”精神产生共鸣，但他表示，人们也可能会说，在保护投资者方面这是一个“落后的结果”。

Graves 补充道，无论如何，Failla 的裁决将使 SEC 对真正去中心化的交易所采取执法行动变得更具挑战性，Failla 在 Uniswap 案件中的几个事实中阐述了这一点。 

然而，地区法官在判决中指出，联邦证券法和 DeFi 交易的交叉点还远未明确定义。

“无论 DeFi 交易产生什么问题，目前正在围绕这些交易所制定法律，”她写道。“监管机构有一天可能会解决这个灰色地带。”

虽然政府的齿轮转动缓慢，但最近却出现了与 DeFi 相关的动向。国会于 7 月提出了一项法案，赋予美国财政部管理 DeFi 的权力，美国证券交易委员会 (SEC)于 4 月表示，将修改交易所的定义以涵盖 DeFi。 

“毫无疑问：许多加密货币交易平台已经符合当前交易所的定义，因此有遵守证券法的现有义务，”Gensler 当时谈到 DeFi 时说道。“加密货币市场的投资者必须获得与证券法在所有其他市场中提供的相同的经过时间考验的保护。”

随着一系列围绕 DeFi 的判例法的发展以及国会可能采取的行动即将浮现，监管潮流可能会发生转变。但就目前而言，Failla 的决定将 DeFi 与中心化加密货币交易所区分开来，并承认其中存在技术细微差别。