DeFi平台在首日吸引了3亿美元的以太短期收益

去中心化金融平台Ethena在首日吸引了大量资金流入，尽管在其用于为持有者提供USDe代币年化27%收益的模型周围存在一些批评。

在平台周一晚间上线不到24小时后，截至周二上午，已经铸造了超过2.87亿美元的USDe。27%的奖励是根据七天滚动基础计算的，每周可能根据基础因素而变化。

用户可以存入稳定币，如泰达币（USDT）、frax（FRAX）、dai（DAI）、Curve USD（crvUSD）和mkUSD，以获得Ethena的USDe，然后可以进行质押。解除质押需要七天时间。质押的USDe代币可以提供给其他DeFi平台，以获得额外收益。

Ethena称USDe为合成美元，它在很大程度上模仿了算法稳定币：代币的目标挂钩价值为1美元，当以太坊（ETH）代币存入平台时，将铸造USDe。

收益来自两个来源：

1. 将以太坊质押给验证者，资本收益率为5%。

2. 空头以太坊期货，以获取资金费率，根据历史建模，估计资金费率高于20%。

这种期货机制类似于“现货套利”交易，即交易者同时建立资产的多头头寸并卖出基础衍生品。理论上，这种交易是方向中性的，并通过资金支付而非基础资产价格波动赚取利润。

尽管首日资金流入量相当可观，加密社区的一些人表示，此概念以前已经进行过测试，并且未能引起关注。

“以前有两个项目尝试过这个，但都因为收益倒挂而亏损而放弃了，”DeFillama联合创始人@0xngmi在X帖子中说道。“当收益倒挂时，你开始亏钱，而稳定币规模越大，亏损就越多。”

其他人表示，这个概念可能会在其风险管理方面面临挑战。

“虽然新的稳定币实验受到欢迎，但Ethena的几个部分可能会受到挑战，特别是其风险管理方面，”治理研究公司Stable Lab的创始人Doo Wan Nam在电报聊天中表示。

Ethena的研究负责人Conor Ryder在周一的一篇X帖子中回应了一些这些担忧，表示该协议已根据历史测试的参数上线，没有出现不切实际的风险。

Ryder表示，由于目前对以太坊的多头需求很高，因此预计空头加密货币的期货费率将保持较高水平。

“在加密货币领域，存在明显的对多头杠杆的需求。资本的深度池不愿意在多头杠杆的空头一侧借出资金，”他说。“负资金费率是系统的一个特性，而不是一个缺陷。USDe的建立考虑了负资金费率。

Ethena的模型已经确定，每10亿美元的USDe需要20百万美元，才能帮助度过“几乎所有悲观的资金费率预测”，Ryder说，Ethena的14百万美元融资中的大部分将被分配给初始的2千万美元保险基金。”