比特币名义持仓下降70亿美元的解读

比特币（BTC）期货和永续期货的名义未平仓量，这是一个至关重要的市场情绪指标，已经从370亿美元下降到302亿美元，下降了约18%，与加密货币现货市场价格下跌14%的情况相一致，数据来源是Coinglass。

乍一看，数据表明，过去四周内看涨的杠杆投注，即预期价格上涨的投注，已经被平仓。换句话说，比特币价格下跌得到了看涨投注的支撑。

这种解释充其量只能部分正确，并掩盖了市场中的看涨趋势。

未平仓量指的是在特定时间内的活跃或未平仓合约数量，而名义未平仓量是通过将一个合约中的单位数量乘以其当前现货市场价格来计算的。因此，资产价格的变动会影响名义未平仓量，即使合约总数保持稳定，也会给市场活动带来误导。

这似乎是比特币市场的情况。

根据Coinglass的数据，未平仓量在500,000 BTC以上的水平上保持稳定了四周。与此同时，交易所每八小时收取的永续合约资金费率一直保持为正值，表明了看涨投注的偏好。

在BTC计的未平仓量保持稳定以及正资金费率的组合，再加上名义未平仓量的下降，表明一些交易者一直在建立新的多头头寸，抵消了其他市场参与者所谓的看涨投注的平仓。

这表明交易者还没有犹豫地建立多头头寸，Laurent Kssis在CEC Capital担任加密货币ETF专家表示。

“这种假设确实是正确的。此外，随着市场仍然非常不确定，越来越多的保护策略正在被实施。不要忘记最近的流动性清算足以将市场推到60000美元以下。犹豫建立多头订单的情况仍然没有占据主导地位，但对冲交易占据了交易的相当大一部分。”

也许交易者希望一旦来自Mt. Gox的赔偿和矿工的卖压得到释放，比特币就能够恢复上升趋势，与纳斯达克保持一致。

从期货和现货价格之间持续的正差价，即基差，可以得出类似的结论。

“基差略有下降，但仍然具有吸引力，因此作为基差交易的一部分仍然存在对多头头寸的需求，随着宏观尾部风险积累和卖压可能很快消散的预期，人们对突破的期待正在增加，因此投资者可能会在资金费率低的时候积累战略性的多头头寸。”《Crypto Is Macro Now》通讯的作者Noelle Acheson告诉CoinDesk。

现货和期权市场的活动也表明了上涨的偏好。

据加密金融平台BloFin的期权交易和研究负责人Griffin Ardern称，加密交易所Bitfinex在价格下跌期间是看涨压力的来源。

“Ardern告诉CoinDesk说：“自6月底以来，Bitfinex的大户一直在买入（现货）的回调，但我没有在其他衍生品市场中观察到类似的信号。”

自6月以来，Bitfinex的保证金多头头寸，涉及使用借入的资金在现货市场购买资产，一直在稳步增加。

与此同时，据QCP Capital称，交易者一直在期权市场购买上涨的投注。

“尽管出现抛售，期权市场仍然明显偏向上涨，表明市场仍然预期年底会出现反弹。这与该交易台在周三市场更新中观察到的长期期权在100K/120行权价（认购期权）上的显著买盘兴趣一致。”